特约撰稿 王应贵 胡迪
3月23日，周一，特朗普导演的大戏又一次演出，再次印证了投资者TACO策略的正确性。据新华社报说念，特朗普在实在外交上发文称，在往时两天，好意思国和伊朗就全面杀青在中东的愤激行径举行了“相等好且有生效的会谈”。受讯息刺激，23日，好意思股三大指数蓦地回转，一扫夜间期货盘的弱势。收盘时，说念琼斯30种工业股票平均指数以46208.47点报收，涨631点，即1.38%，步伐普尔500指数收于6581点，涨1.15%，纳斯达克指数收于21946点，涨1.38%。尽管伊朗申辩好意思伊有构兵，但市集急需正面讯息来力争士气。
其他市集，好意思国十年期国债收益率以4.335%报收，跌1.75%；黄金现货收于4407.62好意思元/盎司，跌1.28%；得克萨斯西部轻质油（WTI）5月期货收于89.47好意思元/桶，大跌9.28%；现货收于70912好意思元，涨4.44%；好意思元指数收于98.725点，跌0.63%。
本年，黄金贯串前年的走势络续上攻，到3月2日又高潮了23.46%，然而最近又跌回到年头的价钱水平。2025年，黄金现货狂涨64.46%，成为金融市集最注视的明星钞票之一，最近却弘扬疲软，链接的回调抹掉年头以来的绝大部分涨幅，目下仅微涨0.21%。
投资者不禁要问：黄金还能追捧吗？风险到底有多大？
目下，黄金市集需求还是欢叫。在高风险黄金下，黄金ETF和中央银行仍在增合手黄金。如下图，黄金ETF成为好多零卖和机构投资者的好奇。与2022年比较，2025年，黄金ETF增合手了554.06吨黄金。在前年年底的基础上，2026年2月末ETF黄金又增合手了146.23吨。2025年是黄金走势最佳的一年，除5月外，黄金ETF均（净）买入黄金。限度2026年2月底，黄金ETF共合手有4170.71吨黄金。
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图1 2023-2026年2月黄金ETF增合手趋势
中央银行们一直在增合手黄金，非常是疫情之后势头未减。2021-2025年，央行过甚他机构的黄金需求分辨为450.1、1080、1050.8、1092.4、863.3吨，是推进黄金价钱大幅高潮的迫切力量。与2022年比较，2025年，内外所列的国度共增合手了1343.42吨黄金，其中增量最大的国度顺次为中国、波兰、土耳其、印度、卡塔尔。唯有人人风险水平居高不下，黄金市集需求就不会减少，违反有可能络续扩大。
表 2022-2025年增合手黄金的主要国度列表 （单元：吨）
海外投资界公认的避险钞票分辨为黄金、原油（“玄色黄金”）和好意思国国债。现时，地缘政事风险增大，打破点加多，好意思国经济增长又出现断崖式延缓，行状市集显疲态，通货延迟可能随时反弹，AI投资颇受市集疏远，经济不祥情味风险上升，188金宝博是以回避风险的客不雅需求还是存在，避险钞票会有效武之地。
黄金敬佩是最受接待的首选避险钞票。然而，黄金价钱升势太猛，投资者敬佩会赚钱回吐，以恭候时机。目下来看，黄金ETF莫得出现减仓迹象，而中央银行，非常是新兴市集经济体，一直在增合手黄金。目下回调的价位点约略是投资者喜悦增合手的价位。鉴于好意思国经济情状向坏，联邦政府总欠债向上39万亿好意思元，人人去好意思元化趋势莫得变，黄金还是会发光。
原油市集早已是买方市集，价钱走势一直疲软，东亚、东南亚和南亚的需求对油价产生注重要影响。中东打破加重了地缘政事风险，淌若霍尔木兹海峡永久被禁闭 ，对寰宇经济将是一场不幸，好意思国也难独善其身。这亦然特朗普在寻衅伊朗后又赶紧调低姿态，讨论贬责打破已言外之音。油价上升快，但回落却逐渐。据芝加哥商品来回所数据，WTI期货5月、6月、7月、8月、9月报价分辨为91.70、88.83、85.89、83、80.46好意思元/桶。短期内合手有原油（动力）钞票不失为理智的遴荐。
比特币价钱已失去了此前的高潮势头，自2025年11月12日跌破10万好意思元以来，一直在低位踟蹰。好意思国关连立法推延，重叠银行业的好坏反对，特朗普政府相沿加密货币的战术仅仅雷声大雨点小。算作捏造货币，比特币紧随股票市集变化，很难走出落寞的行情，投资者热诚也趋于保守。毕竟，自前年10月以来，比特币跌幅向上5成。
好意思国国债市集畛域大，能够吸纳深远资金入市，在风险上升的情况下投资者可得到相识的金融收益。好意思国经济情状和国债畛域又让投资者难以抉择。通胀压力增大，减息预期降温，好意思国十年期国债收益率为自前年8月以来的最高水平，而最近攀升又快，对股票市集冲击增大。
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图2 好意思国十年期国债收益率变化趋势
黄金具有其它几种钞票所不具备的金融属性和物理本性。近期，金融市集情状比较杂乱，黄金市集又需要消化深远的赚钱盘，价钱波动属于平日，但3800-4000隔邻会有深远买盘入场，因此价钱短期有相沿，永久有空间。
除本人身分外，黄金改日的价钱走势如故取决于宏不雅基本面，尤其是通货延迟和利率战术。现时，中东打破若何走向？是升级如故概略？好意思国应比伊朗更暴燥。据好意思国财政部数据，3月20日，联邦政府总欠债为39万亿好意思元。自开国以来，好意思国联邦政府总欠债用了差未几200年才达到1万亿好意思元，如今却只需要几个月。好意思国政府已莫得财力打一场异常畛域的讲和，尽快止损是特朗普的实在宅心。中东危急可能会很快杀青，但由于动力基础法子受损严重，全面规复动力出口尚需时分，高油价会督察一段时分。
前一段时分，好意思国通胀降温，全靠动力价钱着落所赐，当今看来通胀压力会合手续，减息的几率越来越小。改日两个月的通货延迟变化、第一季度经济增长、行状市集情状、股票市集蜕变、国债利率升势、好意思联储主席任命、好意思国中期选举等经济与政事事件均会影响金融市集。虽然，黄金市集也不例外。
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